【名词解释】

优等生定律:优秀的学生继续优秀的概率远远大于差生变优秀的概率。

优等生存活率:优等生继续成为优等生的概率量化值。优等生存活率=(下一期评估)优*1+良*0.67+中*0.33+差*0。

评估成绩标准:

优:ROE>=20%,良:ROE>=15%,中:ROE>=10%,差:ROE<10%。


【导语】

经常有人以清华状元当保安,北大才子卖猪肉,小学毕业大老板等等例子来说明读书无用论,优等生无用论,虽然这种缺乏基本概率常识且唯金至上的价值观的论调不值一驳,但我们正可以借此来引出和说明一下投资世界的优等生理论,用事实来检验一下优等生理论的有效性,即优等生的长期存活率。


【正文】

我曾在2012年开博之初,选出了中国AB股34家优秀的公司并发表于投资备忘录(参见2012-07-08博文《一网打尽--中国AB 股最优秀的34 家公司》)。之后一年,我继续考察他们的成绩单,发现这些学生中成绩继续优秀的优等生还有18个(占52.94%),良好的9个(占26.47%),中等5个(占14.71%),只有2个(占5.88%)变为差生,即优等生一年存活率为52.94%*1+26.47%*0.67+14.71%*0.33+5.88%*0=75.53%,说明优秀学生继续优秀的概率还是很大的,即优等生短期存活率尚可。(参见2013-05-16博文《优等生真的更容易继续优秀吗:中国AB 股最优秀的34 个学生2012 成绩榜单》)

当时成绩单如下:

活下去:那些优等生后来怎么样了?

到如今又过去了将近6年,最后那18个优等生到底怎么样了?他们的长期(5年以上)存活率如何?今天就让我们来一一检视一下。


1、烟台万华:后来改名万华化学,2013年到2017年平均ROE达到30.05%, 2018年预期ROE也达35%以上,不仅优秀,而且简直不要太优秀,结论:继续优秀。

市场表现(社会认可度):2013年考察以来的上涨218.48%,年化收益21.88%。


2、贵州茅台:此生不用多说了,群众眼睛是雪亮的,典型学霸,继续优秀。

市场表现:上涨460.66%,年化收益34.24%。


3、伊泰B股:此学生成绩则一年不如一年,很不稳定,成绩2013年降为良,2014年降为中等,2015年沦为差生,不过2017年恢复为良,属于不能持续优秀的一类。市场表现:亏损-44.81%,年化收益-9.65%。


4、云南白药:此生成绩稳定,但进取心似乎稍显不足,2013年到2017年平均ROE达到20.65%, 2018年ROE17.37%,按平均成绩继续优秀,按最新成绩降为良好,结论:考虑其一贯的表现,勉强算继续保持优秀。

市场表现:上涨56.07%,年化收益7.90%。


5、科华生物:此生成绩2013~2014继续表现优秀(ROE20%以上),但之后4年则蜕变为一个中等生,结论:浑然众人。

市场表现:下跌-24.49%,年化收益-4.69%。


6、格力电器:此生和茅同学一样,学霸一枚,无须多言,继续优秀。

市场表现:上涨379.88%,年化收益30.72%。


7、双汇发展:6年来,此生成绩一如既往保持优秀,甚至可望茅同学和格同学,只是没有上升空间了,且众人早已习惯他的优秀,结论:继续优秀。

市场表现:上涨32.98%,年化收益4.99%。


8、三一重工:又是一个成绩起伏较大的同学,这6年来经常和差生为伍,只是近期有好转的迹象,最近的考试成绩为良好。结论:成绩不稳,时差时优。

市场表现:53.26%,年化收益7.57%。


9、双鹭药业:2013年到2018年,此生成绩路径为优等->优等->良好->中等->良好,总体结论:良好。

市场表现:-17.33%,年化收益-3.20%。


10、新城B股:此生已从B班转学到A班。成绩仍旧优秀得一塌糊涂,有望成为地产班的学霸。结论:好学生在哪里都是好学生,继续优秀。

市场表现:975.99%,年化收益50.05%。


11、招商银行:此生虽然被分配到慢班,但属于慢班中的顶级优秀生,还经常故意在考试中隐藏实力。结论:继续优秀。

市场表现:212.50%,年化收益:21.48%。


12、张裕AB:此生同时就读AB班,以前一直是老师口中,家长眼中的优秀学生。然而这些年成绩逐年下滑,目前只能算中等生了。结论:中等生,不知何年何月重回优秀。

市场表现(A班):-6.55%,年化收益:-1.15%。


13、恒瑞医药:此生也一直是大家眼中的优秀学生,和张同学不同的是,他一直不负众望,持续表现优异,ROE持续保持在20%以上。结论:继续优秀。

市场表现:579.61%,年化收益:38.72%。


14、天地科技:此生2013和2014坚持了两年良好之后,遂稳定在差生行列。结论:差生。

市场表现:2.64%,年化收益:0.45%。


15、山东黄金:此生从名字看上去像是一个富二代,但实际上他即不是富二代,这6年来成绩也不如人意:除了2013年算中等以外,之后5年一直处于差生级别。结论:差生。

市场表现:2.11%,年化收益:0.36%。


16、东阿阿胶:这6年来,此生成绩表现一贯优秀,平均ROE23.61%,只是近一年成绩有所下滑,但仍在优秀行列。结论:继续优秀。

市场表现:23.33%,年化收益:3.65%。


17、宇通客车:此生前5年成绩堪称完美,只是最近一年全班成绩下滑,他也没能幸免。结论:总体给与一个良好评价。

市场表现:41.27%,年化收益:6.08%。


18、五粮液:此生成绩一贯不错,最差也在良好之上,近年成绩更是发奋图强,稳步上升,只是这些年来其所在的白酒班有一学霸,在班上始终只能屈居第二。结论:继续优秀。

市场表现:342.72%,年化收益:28.93%。


至此,18个6年前的优等生检视完毕,小计继续保持优秀的有10人,占比55.56%;良好3人,占比16.67%;中等3,人,占比16.67%;差生2人,占比11.11%。其长期存活率为72.22%,比一年短期存活率略有下降,符合预期。

市场表现:平均总收益182.68%,年化19.42%,同期沪深300指数涨幅52.93%,年化7.53%,远远超过市场平均水平。


【结语】

要活下去,要活得好,要好好地活下去,优等生定律仍旧有效,诚不我欺。


本文转自:编程浪子的投资世界

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